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房企青睐美元債融資

2019-08-09 15:37 證券日報

美元債的發債主力——部分房企正在引入外彙掉期交易穩定融資成本。《證券日報》記者在13家今年發債的房企中隨機采訪了6家並獲悉,有1家房企已經進行套期保值,另有1家房企表態在換彙時將會進行風險對沖,其余4家房企因各種原因表示無需此項安排。

美元債票面利率最高15%

房企對于美元債的追捧已經持續6年,近年來更有愈演愈烈之勢。

2013年以來,全球資本市場一度出現了超低利率環境,甚至有中介機構在推介語中將美元債描述爲“企業到海外薅羊毛必備”。

此外,對于內地房企而言,國內融資難度的加大使得房企近年來持續去海外尋求融資。

《證券日報》記者根據同花順iFinD數據統計,今年以來已經有13家A股上市房企披露了31條與美元債相關的公告。另據了解,除了A股市場中的上市房企,還有多家H股上市房企今年上半年也加入到“發債隊伍”。據《證券日報》記者不完全統計,今年以來,已有逾10家港股上市房企披露擬發行美元債。

在房企的描述中,其發債的目的大多在于“改善債務結構、優化融資結構、拓展融資渠道”。此外,有部分房企表示,發行美元的目的包括“爲建立境外市場良好信用打下基礎”。

回溯曆史,美元債的價格更可謂“非常美麗”。某龍頭房企2013年首次境外美元債券發行時,其一筆8億美元的5年期債券的年票息率僅爲2.625%。然而近年來,房企美元債發行火熱的同時,票面利率也在一路飙高。其中,中小房企美元債發行利率上行明顯。《證券日報》記者注意到,近期,多家A股公司子公司新發行美元債的票面利率超過10%,甚至達到15%。

“美元債市場運作相對成熟,票息率與公司評級可謂是息息相關,中國二、三線上市房企在海外獲得的評級多數爲B級、對應到債券上甚至還能是C級,可謂評級普遍偏低”,有投行人士對《證券日報》記者解釋,“因此,部分房企融資的票息率會比較高。”

部分房企主動配置對沖機制

8月6日,《證券日報》記者致電如上所述的6家房企並獲悉,有2家房企在將美元置換成人民幣時已經或將會做出對沖風險的安排:“市場波動不會影響我們公司的融資成本,我們很早就進行了外彙掉期交易”、“今年我們有兩筆美元債融資的目的是置換國內的貸款,因此會在置換時進行套期保值”。

另有2家剛發行美元債不久的房企表示,美元債存量規模較小,考慮到手續費等因素,沒必要進行套期保值。據《證券日報》記者了解,根據監管的要求,去年下半年,商業銀行遠期售彙業務的外彙風險准備金率已經從0調整爲20%,對于借美元債融資的企業而言,其套期保值成本確實有所上升;另有2家房企表示,其海外子公司手中有美元,在償還時無需進行換彙操作。

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